雙主業蟬聯全球第一，杉杉股份：降本抵御寒冬，創新靜待春來
2024年09月11日
2024年以來，“新質生產力”成為我國高質量發展的重要議題，作為領導人湖南實地考察的新質生產力代表，杉杉股份（600884.SH）也備受關注。
2024年以來，“新質生產力”成為我國高質量發展的重要議題，作為領導人湖南實地考察的新質生產力代表，杉杉股份（600884.SH）也備受關注。8月29日，杉杉股份發布了2024年半年報。借此契機，我們一起看看其有何新質生產力破題之舉？
一、二季度曙光初現，穩坐全球龍頭
今年上半年，杉杉股份實現營業收入88.2億元，實現歸母凈利潤1,757.45萬元，同比均呈現負增長。
但單季度來看，2024年二季度已明顯回暖，實現營收50.68億元，環比增長超35%，凈利潤環比亦有提升。
沉寂數月后，杉杉股份似乎迎來了復蘇的曙光？追本溯源，還是要回到負極材料、偏光片這兩大業務線來找答案。
2024年上半年，隨著新能源汽車以舊換新、能源結構改革等利好政策落地，以及車企加快車型迭代參與競爭，新能源汽車產業鏈各環節訂單持續回暖，儲能電池出貨量大幅提升，材料行業開工率回升。雖然目前負極材料價格仍處在低位水平，但整個新能源產業的蓬勃起勢是毋庸置疑的，落后產能也在持續出清。
示面板行業也面臨同樣的境況，終端需求增長動能略有提升，但不改行業內競爭加劇，偏光片產品價格同比仍有所下降。兩大終端產業處于景氣度調整期，產業鏈配套環節隨周期調整不可避免，鏈條上各家企業基本都受此波及，杉杉股份自然無法幸免。但正所謂“行業低谷才是試金石”，價格由全市場供需驅動或許很難干預，但杉杉股份在量上的不斷突破仍然展現其十足的韌性。2024年上半年，通過與全球龍頭深化合作，其負極材料、偏光品的銷量均實現同比正增長。特別是負極材料銷量同比大增超過50%，增速高出行業平均水平，在頭部客戶的銷量上也實現顯著增長。放眼全球，杉杉股份的兩大業務也依然保持著龍頭地位。根據鑫欏資訊數據，杉杉股份負極材料人造石墨產量占比蟬聯行業第一，市占率同比有所提升。根據CINNO Research數據，2024年上半年，杉杉股份在大尺寸（包括TFT-LCD電視/顯示器/筆記本電腦）偏光片的出貨面積份額為34%，持續保持全球第一，全球市占率也進一步提升。直白點說，逆勢要扛得住揍，顯然杉杉股份這波扛住了！
二、降本創新，缺一不可
但想要平滑產業周期，還離不開降本增效、研發創新兩大法寶。
1、增效降本控費三線并行
面對產品價格下滑、盈利空間收窄，杉杉股份的解題思路是挖潛增效、錨定降本。拿人造石墨來說，通過“負極材料+石墨化”一體化項目，提升石墨化自供占比；采用新型箱體爐技術，借助提升裝爐量，快速降溫等手段，使其自供的石墨化成本得到進一步下降。目前，公司已擁有內蒙古、四川、云南三個一體化基地，其中內蒙古、四川一期已投產，云南一期正處于產能爬坡中，在偏光片領域，杉杉股份則著重提高生產效率。通過精確調制生產參數，提升產品直通率，并結合自動檢測技術確保產品良率。截至目前，杉杉股份已在多地建有10條全球領先的偏光片產線，特別是RTP生產線通常會設置在客戶廠區內，以此控制運輸及包裝成本。費用端上，2024年上半年，其銷售費用率、管理費用率也依然控制在低位水平。
2、加大研發筑高壁壘
2024年上半年，杉杉股份共投入研發5.3億元，且全部費用化，創下同期歷史新高，研發費用率也增至6%。
研發碩果累累，截至2024年6月30日，負極材料已有國內外授權專利302項，較上年末增加23項。其中，國際專利8項，國內發明專利213項。偏光片在韓國、中國、日本、美國等全球多個國家已申請專利1,000余項，其中已授權專利1,172項（含境外專利912項），發明專利為1,081項。具體來看，作為國內第一家從事鋰電池人造石墨負極材料的企業，歷經20余年研發與迭代，杉杉股份現已在高精尖產品上取得了不小的突破。2024年上半年，繼續突破高能量密度快充技術瓶頸，快充產品體系代際領先。
消費類快充產品持續保持市場份額領先，并已實現5C產品的批量出貨及6C產品的噸級供貨。
動力類快充產品出貨量快速增長，已實現4C、5C產品的規模化供應，6C產品已完成客戶定型，正在進行批次穩定性驗證，快充產品技術領先優勢進一步擴大。硅氧產品已批量供應海外頭部客戶，并實現裝車，同時攻克了二代硅氧低溫循環難題，相關產品已導入海外頭部電動工具企業。
硅碳產品不斷迭代，新一代硅碳產品在頭部客戶測試中保持領先，相關核心技術已獲得美國、日本的專利授權。
硬碳負極千噸級產線建成投產。
產品容量、高溫和加工性能業內領先，已實現在鈉電、鋰電（含半固態電池）和超級電容領域的批量應用。
基于此，杉杉股份已與CATL、Ultiumcells、比亞迪、LGES、ATL、孚能、冠宇、欣旺達等國內外主流電池企業達成長期穩定合作關系。偏光片領域，作為深耕20多年的龍頭企業，杉杉股份通過超大尺寸、超薄化、高對比度、廣視角等偏光片差異化技術領先市場，已成為京東方、華星光電、LG顯示等全球面板巨頭的供應商。
在新的顯示技術和應用方面，其自主研發的OLED TV用偏光片、OLED手機和OLED顯示器用偏光片已實現量產出貨；車載偏光片正在積極推進內部測試，將盡快送樣。
此外，公司還在去年12月披露對LG 化學旗下OLED偏光片、車載偏光片等業務的收購計劃，以加快提升高端偏光片市場份額，目前正在穩步推進中。行業低谷下，持續創新才是保住核心壁壘的關鍵，也將助力其在下一次周期來臨時再度揚帆起航。
三、以新質生產力，迎行業新機遇
2024年上半年，鋰電池產業和面板顯示產業在歷經短暫蟄伏后，雙雙迎來回暖。根據中國汽車工業協會發布數據，2024年上半年國內新能源汽車銷售量494.4萬輛，同比增長32%。儲能電池出貨量也大幅提升，鑫欏資訊數據顯示今年上半年達130GWh，同比上漲35%。得益于此，今年上半年全球鋰電池產量608GWh，同比增長約20%；全球鋰電負極材料產量96.7萬噸，同比增長29%。EVTank預計，到2030年全球鋰離子電池出貨量將達5,004GWH，其中動力電池出貨量將達3,369GWh，相比2023年有接近3倍的增長空間，屆時預計全球負極材料出貨量將超800萬噸，2023-2030年CAGR將超過20%。由華為技術有限公司、中國電力企業聯合會等主編的《中國高壓快充產業發展報告》也作出了前景展望，到2026年我國800V以上高電壓平臺車型銷量將達到580萬輛，較2023年將增長近400%，預計占到中國純電動車型銷量的50%。快充車型需求高增，必將帶動快充負極材料需求向好。有句老話說得好，養兵千日用兵一時，杉杉股份早早在此落位布局，等得不就是這一天嗎？同時，偏光片領域也有新機遇，2024年奧運會、歐洲杯等國際大型賽事舉辦，面板行業迎來新一輪換機周期，特別是大尺寸面板需求提升明顯。根據WitsView數據顯示，2024 年上半年，全球大尺寸LCD面板出貨面積同比增長7%。另有Omdia預測，到2030年80英寸以上顯示面板出貨面積占比將達到11%。面板行業復蘇的另一個有力證明，是京東方2024年二季度歸母凈利潤同比高增166.17%。以上這些復蘇信號，已經在2024年二季度杉杉股份的業績回暖中初步顯現。未來，隨著OLED、智能汽車、VR/AR等領域發展，光電材料產品需求還會進一步釋放，杉杉股份也將有更廣闊的成長空間。
作為負極材料全球龍頭，杉杉股份也早已不局限于國內，而是將視角切向全球。繼2021年與巴斯夫達成戰略合作后，2023年杉杉股份宣布在芬蘭建設10萬噸負極產能，目前處于辦理前期手續階段。海外客戶資源在手，只待產能建成。可以說，身處周期調整中的杉杉股份，已經不僅是我國制造業的中流砥柱，更是新時代新質生產力中的一個標桿，用降本抗住嚴冬，用創新靜待春來。
